某市某区国企改革及平台公司市场化转型咨询项目

客户背景

该区地处苏南地区，是是中国近代民族工业，也是上世纪八十年代乡镇企业“苏南模式”的发祥地之一，经济实力雄厚。自上世纪八十年代以来就是地方国有、集体经济发达的地区。随着城镇化快速发展，政府在基础设施及公共服务领域投入巨大，承担投融资职能的平台公司不断涌现，在区级和乡镇街道一级逐渐形成了地方国企、集体企业、平台公司数量众多、并存发展的格局。

关键问题

一是企业数量多。自2008年后，融资平台公司爆发式增长，该地区乡镇经济实力发达，随着新型城镇化建设的不断推进，区级和乡镇街道级平台公司数量激增。

二是定位拧。政府在使用地方国企、平台公司、集体企业承担大量建设和投融资任务的过程中，形成了盘根错节的政企关系。企业成为政府延伸的手足，政府有时是企业的所有者，有时是企业的监管者，有时是企业的客户，有时又是企业的债权人或债务人，有时还被视为企业债务的隐性担保人。结果形成了企业“非企业的企业，非政府的政府”的错乱角色定位。

三是管理乱。企业定位的错乱必然带来管理的混乱。政府无法有效清晰地扮演出资人和监管者的角色，企业的行为也不是单纯的经营行为，经常是政府行政行为的延伸。叠加区、乡镇两级政府管理和干预下的投融资行为以及复杂的资产交叉、股权代持、互联互保和债权债务关系，不可避免地形成了政府有各种“管”，又有各种“没管”；企业在“被管”，又有各种没能“被管”的混乱局面。导致公共设施和公共服务投、融、建、管的混乱和漏洞。

四是资产和债务关系复杂。企业在行政指挥棒下运行，通常情况下指挥棒还不只一个，掌管指挥棒的人、指挥的方向、力度和节奏也会经常变化。导致企业经营难以遵循市场规则，按法律和合同约定进行，从而形成政府和企业之间、企业和企业之间复杂的资产、债权、债务、担保关系。

五是信用低。因为企业数量众多，导致单个企业普遍实力较弱，市场信用评级低，资产运营效益差。加上国家政策要求政企信用脱钩，融资平台的信用评级普遍较低，可利用的融资渠道和金融工具较少，融资难、融资贵是其常态。

六是空壳多。不少平台公司存在空壳化经营的情况，甚至缺少经营团队和经营实体。在平台债务规模居高不下的情况下，主要依靠通过再融资和政府资金支持内部供血维持正常运转。管理人员专业能力和经营能力较弱，也缺乏市场化经营所需的专业团队和人才积累。

CIEC解决方案

中信咨询通过对各类企业深入的尽职调查，梳理资产、债务、业务、经营管理等各方面情况，在此基础上提出了平台公司转型和国企改革的“1+N”方案以及实施步骤。

方案以实现产城融一体化协调发展为目标，以国家国企改革相关政策为依据，以市场化为方向，在国资管理、企业经营、地方经济发展和公共服务供给方面，寻找政府和市场协调的最佳平衡点。首先，析清资产、债务和管理关系；其次，明确政企之间出资人、监管者关系；再次；理顺国控集团内部管控关系；最后是建立完善三级企业内部管理的各项规章制度。

在融资方面，通过市场化运作提升土地综合开发、基础设施建设和城市运营服务等领域的城市发展水平，增强城市发展能级。在投资方面，加强对新兴战略产业投资、产业金融服务的协同带动效应，助推产业高质量发展，努力实现城市建设和产业发展的良好互动。